山(shan)西焦(jiao)化10月(yue)(yue)11日(ri)晚間公(gong)告(gao)，應臨汾市委等聯合下發(fa)的(de)秋冬(dong)大氣污染綜合治理(li)攻堅行動方案的(de)通知(zhi)，公(gong)司制(zhi)定了自今年10月(yue)(yue)1日(ri)至明年3月(yue)(yue)31日(ri)的(de)秋冬(dong)季限產措施。公(gong)司焦(jiao)炭(tan)和(he)其他化工產品產量(liang)將減少(shao)，預計(ji)影響焦(jiao)炭(tan)產量(liang)15萬噸/月(yue)(yue)、其他化工產品產量(liang)6萬噸/月(yue)(yue)，影響2017年四(si)季度(du)、2018年一季度(du)銷售收入合計(ji)28億元。

隨著秋冬治霾進入攻堅階(jie)段，京津冀及(ji)周邊(bian)地(di)區供暖季限產(chan)成(cheng)為近期商品市場(chang)的關鍵(jian)詞。

根據山西(xi)焦(jiao)化發(fa)布(bu)的公告(gao)顯(xian)示，9月30日山西(xi)焦(jiao)化收到臨汾市委(wei)、市政府辦公廳聯合下發(fa)的通知，根據要求，公司組織生(sheng)產(chan)、經(jing)營等(deng)相關(guan)部門進行(xing)了專題研究，制定了具體的秋冬季限產(chan)措施。具體為自2017年10月1日至2018年3月31日，嚴格執(zhi)行(xing)出焦(jiao)時間延(yan)長到48小時的要求，期間除(chu)焦(jiao)化廠(chang)(chang)、化工(gong)廠(chang)(chang)回收廠(chang)(chang)降低負(fu)荷(he)運行(xing)外，焦(jiao)油加工(gong)廠(chang)(chang)、甲(jia)醇廠(chang)(chang)等(deng)生(sheng)產(chan)廠(chang)(chang)停車(che)維(wei)護保(bao)養。

山(shan)西(xi)焦(jiao)化(hua)(hua)表示(shi)，采取(qu)上述臨時性限(xian)產(chan)措(cuo)施后，公司焦(jiao)炭(tan)和其(qi)(qi)他(ta)化(hua)(hua)工產(chan)品產(chan)量(liang)將(jiang)減(jian)少，預計影(ying)(ying)響焦(jiao)炭(tan)產(chan)量(liang)15萬噸(dun)/月，其(qi)(qi)他(ta)化(hua)(hua)工產(chan)品產(chan)量(liang)6萬噸(dun)/月，按照目前焦(jiao)炭(tan)和其(qi)(qi)他(ta)化(hua)(hua)工產(chan)品市場價(jia)格測算，預計影(ying)(ying)響2017年四季度銷(xiao)(xiao)售收入14億元左右，預計影(ying)(ying)響2018年一季度銷(xiao)(xiao)售收入14億元左右。

事實上，限(xian)產之(zhi)前(qian)，山西(xi)焦(jiao)化獲益(yi)于去(qu)產能(neng)政(zheng)策(ce)，上半年(nian)業績增長迅速(su)。

隨(sui)著煤(mei)炭(tan)、鋼鐵(tie)行(xing)業“三去一降一補”供給側改(gai)革深入推進(jin)，煤(mei)炭(tan)、鋼鐵(tie)價格較(jiao)去年(nian)(nian)同期(qi)有(you)較(jiao)大(da)漲(zhang)幅，上(shang)游原(yuan)料煤(mei)炭(tan)價格調整空(kong)間縮(suo)窄，對于焦(jiao)炭(tan)影響較(jiao)去年(nian)(nian)有(you)所(suo)減弱，下(xia)游鋼市整體環境偏好，基(ji)建投(tou)資增速(su)持續高位，鋼廠(chang)對焦(jiao)炭(tan)需求強勁，焦(jiao)企(qi)開工(gong)率回升(sheng)，焦(jiao)炭(tan)產量增長。今年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)，山西焦(jiao)化實現營業總收入26.71億元(yuan)，同比(bi)增加86.28%；凈利潤1989.03萬元(yuan)，同比(bi)增加123.03%。

就限(xian)產后業績(ji)變動，中信建(jian)投指出(chu)，經(jing)過其在山西(xi)、陜西(xi)地區焦炭行(xing)業調研后發現(xian)，目(mu)前(qian)焦企盈(ying)利依(yi)舊(jiu)可觀且(qie)短期(qi)內有(you)望持續，焦企整體反饋目(mu)前(qian)盈(ying)利能力顯著好(hao)于去年同期(qi)，關于今年的(de)采暖(nuan)季環(huan)保限(xian)產則需要后續持續跟(gen)蹤各(ge)地政策(ce)出(chu)臺(tai)及執行(xing)情況。但(dan)受益采暖(nuan)季環(huan)保限(xian)產及煤焦鋼產業鏈(lian)利潤向上(shang)游(you)傳導，焦炭板塊(kuai)盈(ying)利有(you)望持續。

事實上(shang)，9月份開始，北方各地(di)相(xiang)繼出臺(tai)了采(cai)暖季限(xian)產(chan)政策(ce)。除部分重點城市明確鋼鐵限(xian)產(chan)50%外，其他(ta)城市會根據實際(ji)情況(kuang)實行“一(yi)城一(yi)策(ce)”、“一(yi)戶一(yi)策(ce)”。而近(jin)日，邢(xing)臺(tai)市也(ye)發(fa)布采(cai)暖季錯峰生(sheng)產(chan)通知(zhi)，要求(qiu)玻璃企業在采(cai)暖季限(xian)產(chan)15%以上(shang)。

反觀行業(ye)整體，目前A股主要焦(jiao)炭上市公(gong)司包括陜西(xi)黑貓、山西(xi)焦(jiao)化、寶泰隆、云煤能源(yuan)、美錦能源(yuan)、金能科技和安泰集團7家公(gong)司。其(qi)中(zhong)美錦能源(yuan)的(de)焦(jiao)炭產能最大(da)達(da)(da)570萬噸/年(nian)，其(qi)次為陜西(xi)黑貓、山西(xi)焦(jiao)化和云煤能源(yuan)，均達(da)(da)到300萬噸以上。

廣發(fa)證券研報(bao)指出，2017年6月(yue)以來焦(jiao)炭價(jia)格(ge)大幅上(shang)漲(zhang)，平(ping)均漲(zhang)幅達到400元(yuan)/噸以上(shang)，高于(yu)鋼鐵和焦(jiao)煤(mei)價(jia)格(ge)漲(zhang)幅。盡管11月(yue)以后(hou)鋼鐵限產(chan)可能(neng)一定程度上(shang)影響焦(jiao)炭需(xu)求，但中長(chang)期看需(xu)求總(zong)體仍處(chu)于(yu)平(ping)穩增長(chang)態勢，淘汰(tai)落(luo)后(hou)產(chan)能(neng)和環保限產(chan)使得行業供給端總(zong)體偏(pian)緊。