進入5月份以來，環渤海動力煤價格逐步實現由升轉降，截止到5月23日，環渤海5500大卡動力煤平均價格已經連續三周小幅回調，累計降幅為0.76%。

    從當前及未來一段時間各方面情況來看，目前煤價下降趨勢已定，未來一兩個月降幅或將有所加大，而且煤價回調將逐步由沿海傳導至內地、由港口傳導至坑口。促使煤價降幅加大的原因主要有以下幾方面：

    一是經濟增長下行壓力加大，短期實體經濟難有明顯改觀。4月份我國進出口總值3080.8億美元，同比增長2.7%，其中出口增長4.9%，進口增長0.3%，為今年1月雙雙出現負增長后再次探底；1-4月份，固定資產投資同比增長20.2%，增速繼續回落，其中，房地產開發投資增速降至18.7%，較1-3月份下降4.8個百分點。另外，匯豐公布的5月份中國PMI初值為48.7%，較4月份終值下降0.6個百分點，表明我國經濟增長仍在放緩。

    二是電力需求疲軟、水電出力增加，重點電廠耗煤量明顯回落。一方面由于經濟下行壓力增大，電力需求整體較為疲軟；另一方面，由于今夏南方大部分地區雨水較多，加之去年5-10月份，干旱導致水電出力受阻，今年5月份之后，水電發電量必將出現較大幅度增長，從而抑制火電發電量和電煤需求增長。5月1日至20日，全國重點電廠日均耗煤量環比4月份下降5.1%，而2010年和2011年同期，重點電廠日均耗煤量環比僅分別下降2.3%和1.2%。可見，今年5月份重點電廠日均耗煤量環比回調幅度明顯較大。

    三是煤礦、港口、電廠各個環節煤炭庫存整體不斷攀升。4月末國有重點煤礦庫存升至3395.1萬噸，較3月末增長7.81%，創2009年9月份以來新高；截止到5月28日，秦皇島港、曹妃甸港和國投京唐港區煤炭庫存分別為762萬噸、275萬噸和154萬噸，較5月初分別增加203萬噸、85萬噸和69萬噸，分別增長36.3%、44.7%和81.2%；較去年同期分別增長32.3%、88.4%和33.9%；截至5月20日，全國重點電廠煤炭庫存合計為8887萬噸，平均可用天數達26天，雙雙創歷史新高。各個緩解煤炭庫存整體高位運行，必然會抑制用煤企業采購積極性，增強市場觀望氛圍，促使煤價進一步調整。

    四是用煤企業采購積極性不強，沿海煤炭海運費持續下滑。由于煤炭需求疲軟，庫存不斷攀升，下游用煤企業采購積極性受挫。環渤海各港口數據顯示，5月份以來，環渤海各港口錨地船舶數量和預到船舶數量均有明顯回落。由于用煤企業采購需求不旺，派船拉煤積極性下降，截至到5月25日，沿海煤炭海運費已經連續9周回調，累計回調幅度達16.1%。煤炭海運費連續下滑，勢必會進一步影響市場心理，促使用煤企業加大觀望力度。

    五是國際煤價持續走低，國內外煤價價差較大，進口煤仍將繼續沖擊國內市場。環球煤炭平臺數據顯示，5月25日，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格FOB價格已經降至92.88美元/噸，較去年同期下降22.26%；而當前國內環渤海動力煤價格同比降幅僅有6.13%。國內環渤海動力煤FOB價與澳大利亞紐卡斯爾港動力煤FOB價的價差接近200元/噸，處于歷史高位，未來進口煤仍將保持高位，繼續沖擊國內市場。

    受以上幾方面因素影響，近期環渤海動力煤價格將繼續延續回調態勢，而且降幅將有所加大。

    值得注意的是，在面臨需求疲軟、國際煤價持續走弱、進口煤不斷沖擊、各環節庫存不斷攀升的情況下，主產區原煤產量依然保持了增長勢頭。1-4月份，內蒙、山西和陜西三大主產區分別完成原煤產量33540萬噸、29676萬噸和12880萬噸，同比分別增加5001萬噸、4124萬噸和807萬噸，分別增長17.5%、16.1%和6.7%。其中，4月份，內蒙和山西分別完成原煤產量9575萬噸和7900萬噸，同比分別增加1751萬噸和756萬噸，分別增長22.4%和10.6%。

    隨著沿海煤價回調，為了最大限度的減少虧損，減少手中煤炭數量，貿易商必然會適當減少向煤礦進行煤炭采購。在煤炭產量保持較快增長的情況下，此時貿易商的議價能力將會得到提升，從而促使坑口煤價隨著港口煤價回調而回調。